2007年行业投资策略：和谐社会篇

在能源供给瓶颈日益束缚经济发展的今天，如何在可持续发展的目标之下，转变经济增长方式、合理运用资源已然成为众多行业关注的焦点。东方证券提出“绿色经济”概念，认为在“绿色”概念之下，新能源、新工业及新消费的发展将有望带动新的投资热情。 

　　石化行业分析师王晶提出，环境友好、储量丰富具有可持续性的能源领域将首当其冲成为市场投资热点；在绿色工业中，能实施技术改造、循环利用的工艺，建筑保温材料、照明节能设备、高等级输变电设备等产品都因节能降耗特征将受到关注；此外，消费行业中符合消费观念或消费趋势变动的子行业或随着消费升级可能形成大的行业机会的板块中，可重点关注新兴消费品、新的商业模式和新兴服务模式等。 

　　同时，东方证券所提供的绿色经济下四大投资主题明显带有环保标签。据了解，在技术进步领域，火电、钢铁、石化、有色金属、水泥等传统高耗能行业有在技术进步的基础上向低消耗、低排放增长方式转变的趋势，宝钢股份、中国石化、华能国际、新安股份、星新材料、柳化股份都已先行一步；需求制造方面，节能降耗将为相关节能设备和保温材料生产商提供历史性的发展机遇，置信电器、烟台万华表现突出；政策支持上，能源结构、电源结构的调整以及定价机制改革的相继出台将使相关公司在政策的东风中迅速壮大，长江电力、东方电机、金风科技等都将受益；而轻资产型方面，转变经济增长模式，引导合理消费，人文资本密集型和服务功能密集型的消费类企业有理由获得更高的市场溢价，桂林旅游、锦江股份和歌华有线值得关注。 

　　“绿色”经济催生四大投资主题 

　　“国家的原则是，要办一次节俭的奥运。运营费用不可超过上一届的悉尼奥运会。”日前，北京奥组委秘书行政部副部长林向义在上海介绍。但是，他所说的节俭并不包含北京为迎接奥运而进行的城市直接投资。2800亿，比历史最高纪录巴塞罗那奥运会的直接投资翻了四倍。 

　　而根据“人文奥运、绿色奥运、科技奥运”的宗旨，奥运经济受益行业一目了然。“地产、环保、传媒、消费成为奥运最大受益者。”东方证券资深地产分析师王树娟介绍。 

　　按2800亿直接投资、15000亿社会投资计，分布到北京城区87.1平方公里的面积，每平方米可受直接投资和社会投资分别为0.32万和1.7万。而根据2005年北京房价统计数据，全市平均房价涨幅为20%左右，亚奥商圈的房价涨幅则高达50%。分析师认为，因旅游高峰的到来，一些在亚奥圈持有收租型物业的地产公司将是未来最大的受益者。例如，中国国贸持有的国贸三期将在奥运前后竣工；北辰实业、金融街等企业也在亚奥板块持有大量出租型公寓或酒店。 

　　“在北京，空气和交通是奥运工作中最被关注的两大问题。”林向义介绍。而根据东方证券公布的数据，仅在环保领域，国家为北京奥运设定的投资额达到700亿元。一些以污水处理、环卫车辆等为主营业务的企业正在受到资本市场的追捧。“例如首创股份这样的企业占据了北京80%的污水处理市场份额。”王树娟称，为实现奥运期间北京污水处理率由42%提高到90%，国家在这方面的投资将对相关行业带来巨大收益。 

　　“可以说，2008年奥运会的举办是中国3G技术能够尽快出台的重大催生要素。”一位3G领域从业人士称。以数字奥运为目标，北京广电媒体基础建设全面启动，高清电视频道的普及率也要大幅增长。同时，广告行业受惠前景明显。“一般来说，奥运赞助商在赞助费和后期推广费的比例是1：3。即拿出1000万的奥运赞助费，就需要动用3000万的媒体推广费进行宣传。”王树娟介绍。 

　　从纺织、饮料，到电器、银行，来自消费领域的各行业竞相争取奥运资源。行业分析师介绍，一种方式是争取奥运“特许产品”，比如海欣股份成为“福娃”特许生产商、海尔中标奥运场馆中央空调、冰箱等。一种为“冠名赞助”，借助奥运推广企业品牌，可能在未来很长时间为企业走向世界市场打开知名度。比如韩国的三星电子。 

　　四大产业分食奥运经济蛋糕 

　　东方证券金融行业研究团队研究认为，综合金融服务将代表2007年金融业的发展方向。 

　　有关研究人员表示，综合金融服务不等于全能金融，金融机构仍须强化突出其核心业务，以提高核心竞争力。因此，具有下面特点的潜在综合金融服务提供商将从金融业中脱颖而出：拥有垄断竞争的行业环境，具有领先的品牌和网络，能获得有力的政策支持，并建立了创新的内在机制。 

　　具体到各子行业，东方证券认为，在银行业中，中国银行拨备压力较小，分红收益率较高，利差扩大下高增长可期；招商银行以信用卡为纽带打造个人金融业务链，盈利模式日益成熟，具有领先优势和品牌效应。对于证券行业，东方证券看好创新类券商板块，而中信证券将作为估值标杆，并引领整个板块的投资热情。对于保险业，中国人寿由于在规模、品牌、网络、政企关系方面的优势，将成为乘风破浪的行业龙头；而中国平安的管理水平在国内同行中出类拔萃，公司的管理