胶粘剂行业深度报告:依靠成本和服务逐步替代外资产品

胶粘剂下游利用广泛,被视为工业生产的“味精”。国内汽车、新能源、包装、建筑、高铁、电子元器件等领域内生需求持续增长，龙头公司依靠成本优势和便捷服务的优势，逐步替代外资产品，将会不断发展壮大。

胶粘剂物状小却作用大。胶粘剂指通过粘合作用，使被粘物结合在一起的物质,广泛应用于汽车工业、工业制造、电子元器件、太阳能和风能、软包装、交通运输制造等领域,涉及生产、生活的方方面面,被视为工业生产的“味精”。

胶粘剂下游需求百花齐放。2014年全球胶粘剂需求达1,900万吨,市值294亿美元,中国占比32%,居全球首位，预计未来年复合增速达8%。从下游行业来看，内生增长+需求升级确保汽车用胶消费增长；环保趋严助力软包装需求升级；新能源用胶需求借国家清洁发展之风快速攀升；建筑用胶分享国家城镇化建设红利；电子元器件用胶搭乘行业发展快车；高铁建设用胶将与国家高铁建设的快速发展齐头并进。

胶粘剂内资企业期待破茧成蝶。成本优势+贴近市场将是内资企业突围的法宝，有望实现弯道超车，在市场中分得更大的蛋糕。随着环保要求日益严格，胶粘剂行业集中度有望逐渐提高，龙头企业将直接受益。